西达本胺:未来三年营收复合增速40.13%,长期具超20亿元的潜力。未来3年,在其纳入医保,外周T患者渗透率显著增加、适应症拓展的情况下,预计2019年-2021年单品销售收入分别为2.14/3.36/5.20亿元,复合增速达40.13%。长期看,外周T细胞淋巴瘤、乳腺癌、非小细胞肺癌等病症,分别对应4.8亿元、7.5亿元和7.1亿元的长期空间。
   
西格列他钠:上市后能够迅速过亿元,长期超9亿元空间。全球第一款完成临床试验的PPAR全激动剂,适应症为2型糖尿病,中国有超过1亿患者池,渗透率达到0.25%时,空间有望达9亿元。将于2020年上市,预计2020、2021年该药的主营业务收入分别为0.93/3.37亿元。
   
预计2019-2021年的营收分别为2.24/4.40/8.67亿元,归母净利润为0.50/0.84/1.52亿元。长期判断:公司是以新药研发为核心驱动的平台型新药公司,若适应症扩展&新药投产顺利,公司有望在5-10年以后成为一家年营收和净利润均达十亿元级规模的原研药巨头。基于这种特征,微芯生物是科创板中少数可以看到有希望长成非常大的标的,建议投资者重点关注。
   
风险提示
   
核心技术平台升级迭代风险,研发失败风险,上市推广进度低于预期风险,相似竞品、仿制药上市导致市场竞争加剧风险,系统性风险等。